S&P obniżyła perspektywę ratingu Polski do negatywnej, a ocenę w złotym do A-. Deficyt ponad 7 proc. PKB, dług ponad 70 proc. do 2029 r. i 107 mld zł odsetek w budżecie na 2027 r. Co to znaczy dla kredytu, kursu i podatków w małej firmie

Co się stało

To był ostatni zaplanowany w tym roku przegląd Polski przez jedną z trzech największych agencji. Agencja utrzymała ocenę A- dla zobowiązań w walucie obcej, ale sprowadziła do tego samego poziomu ocenę w złotym, która dotąd była o stopień wyższa. Perspektywa obu ocen jest negatywna.

Z komunikatu Ministerstwa Finansów wynika, że S&P chwali odporność gospodarki i prognozuje wzrost PKB średnio około 3 proc. rocznie w latach 2027–2029. Problemem są finanse publiczne. Według agencji deficyt sektora rządowego i samorządowego nie zejdzie poniżej 7 proc. PKB przed końcem 2027 r., bo zbliżające się wybory parlamentarne ograniczą chęć do cięć. Dług netto ma urosnąć z 53 proc. PKB w 2025 r. do ponad 70 proc. w 2029 r. S&P dodaje, że polaryzacja polityczna utrudnia konsolidację.

Agencja opisała też, co musiałoby się stać, żeby zmienić zdanie. Perspektywa wróci do stabilnej, jeśli rząd trwale i wyraźnie ograniczy deficyt i zacznie zmniejszać dług bez dotkliwych skutków dla wzrostu. Rating spadnie, jeśli rosnący dług osłabi zaufanie inwestorów, podniesie koszty finansowania zewnętrznego albo wymusi gwałtowne dostosowanie budżetu.

To trzecia taka decyzja w tym roku. Fitch 21 sierpnia potwierdził ocenę A- z perspektywą negatywną, którą trzyma od września 2025 r., i prognozuje deficyt 6,9 proc. PKB w 2026 r. oraz dług 72,7 proc. PKB w 2028 r. Moody’s 18 września obniżył rating z A2 do A3, czyli do odpowiednika A-, ale przy tym zmienił perspektywę z negatywnej na stabilną. W efekcie trzy agencje oceniają Polskę identycznie, a dwie patrzą w dół.

Skala problemu jest widoczna w projekcie budżetu na 2027 r., który rząd przyjął 29 września. Wydatki mają wynieść 977,6 mld zł, dochody 696,4 mld zł, a deficyt 281,2 mld zł. Same odsetki i inne koszty obsługi długu mają pochłonąć 107 mld zł, czyli 17 mld zł więcej niż w tym roku. Deficyt całego sektora finansów publicznych resort planuje na 7,1 proc. PKB.

Na co patrzeć dalej

Listopad: Komisja Europejska publikuje jesienną prognozę gospodarczą, w której oceni polski deficyt na tle Unii. 2 i 4 grudnia: drugie czytanie i głosowanie nad budżetem na 2027 r. w Sejmie, potem Senat 8 grudnia. Agencje będą patrzeć, czy do ustawy nie dojdą nowe wydatki. 2027 r.: kolejne przeglądy Fitch, Moody’s i S&P. Każdy z nich przypada już w roku wyborczym, a to właśnie wybory agencje wskazują jako główne ryzyko dla cięć.

Stan na: 09.11.2026. Tekst nie jest poradą prawną ani inwestycyjną.